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개인은 외면하는 韓 중소형주
급락장서 지분 늘린 美 큰손
일본서 저평가주 발굴 정평
[왕개미연구소]
“개인들은 코스닥을 팔고 있는데,이 펀드는 왜 한국 중소형주를 사 모으는 건가요?”(전업 투자자 이모씨)
최근 여의도 증권가에서 미국계 투자회사인 미리캐피탈(MIRI Capital)의 코스닥 투자가 화제다.올해 개인들이 코스닥 시장에서 9조2000억원 넘게 순매도하는 동안,도박 처음미리캐피탈은 오히려 시장에서 소외된 숨은 우량주를 찾아 지분을 늘려왔다.
9일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면,도박 처음미리캐피탈은 국내 코스닥 상장사 13곳의 지분을 5% 이상 보유하고 있다.일부 종목은 지분율이 20%를 넘어선다.코스닥 시장이 급락한 7~8월에도 신규 보유 종목 2곳을 추가로 공시하며 매수 속도를 높였다.
5% 이상 보유 공시 대상에 포함되지 않은 종목까지 감안하면 미리캐피탈의 국내 투자 종목은 이보다 더 많을 것으로 추정된다.
일본에서 저평가 중소형주 투자로 이름을 알린 이 회사가 한국에서는 어떤 기업을 골랐는지 투자자들의 관심이 커지고 있다.미리캐피탈은 어떤 기준으로 한국 기업을 고르고 있을까.
지난 2020년 설립된 미리캐피탈은 미국 보스턴에 본사를 둔 투자회사다.미국 증권거래위원회(SEC)에 따르면,지난 3월 기준 운용자산(AUM)은 약 9억달러(약 1조3000억원)다.
국내 투자자들에게는 아직 생소하지만,일본 중소형주 시장에서는 저평가된 알짜 기업을 찾아내는 투자자로 이름을 알렸다.투자 대상은 주로 부채가 적고 현금이 풍부하며 사업이 안정적이지만 시장의 관심에서는 소외된 중소 서비스 기업들이다.
대형주에 비해 기관 투자가 관심이 상대적으로 덜한 중소형주를 주요 투자 대상으로 삼아 상당한 지분을 확보하는 전략을 구사한다.올해도 일본시스템기술,이누이기선,다카라인쇄 등 일본 중소형주 지분을 꾸준히 확대하는 중이다.최근에는 일본 중견 증권사인 이치요시증권 지분을 18% 이상 확보해 최대 주주 자리에 올랐다.
미리캐피탈의 투자 방식은 단순한 저평가주 매수에 그치지 않는다.기업의 가치 제고를 추구하지만,도박 처음공개적으로 경영진과 충돌하기보다는 우호적인 대화를 통해 영향력을 확대하는 스타일로 알려져 있다.
지난 2024년 기계식 주차 설비 및 컨베이어 제조업체인 NC홀딩스에 주식 공개매수(TOB)를 진행해 상장폐지를 이끌어낸 사례가 대표적이다.
당시 NC홀딩스는 여러 행동주의 펀드로부터 강한 압박을 받고 있었는데,미리캐피탈이 경영진과 우호적으로 합의해 비상장화를 성공적으로 마무리했다.
일본 증시에서 미리캐피탈이 선택한 기업들의 공통점은 뚜렷하다.시장 지배력과 수익성은 탄탄하지만 시장에서 기업 가치를 제대로 인정받지 못하는 중소형주들이다.안정적인 현금 흐름을 갖췄음에도 낮은 주가순자산비율(PBR)에 거래되는 알짜 기업을 집중적으로 발굴해 왔다.
업계에서는 이런 투자 성향을 두고 미리캐피탈이‘화려한 성장주’보다‘숨은 우량주’를 선호한다고 평가한다.한국 포트폴리오에서도 비슷한 특징이 나타난다.가비아,미코,한국알콜,도박 처음지어소프트 등 자회사나 보유 자산 가치가 현재 시가총액에 충분히 반영되지 않은 기업들이 대표적이다.
사후 면세 대행기업인 글로벌텍스프리와 반도체 장비업체 이엔에프테크놀로지는 미리캐피탈과 VIP자산운용이 공통으로 투자한 종목이다.최준철 VIP자산운용 대표는 “미리캐피탈은 대형주보다는 특정 분야에서 독보적인 경쟁력을 갖춘 중소형 강소기업(니치플레이어)을 선호하는 투자 성향으로 보인다”고 말했다.
미리캐피탈이 지분을 확대하는 가운데 적극적인 주주환원에 나선 기업도 있다.신선식품 새벽배송 업체 오아시스의 모회사인 지어소프트는 미리캐피탈이 지분 10% 이상을 확보한 가운데 최근 100억원 규모의 자사주 매입을 결정했다.지난 4일 자사주 매입 발표 이후 지어소프트 주가는 40% 넘게 상승했다.
미리캐피탈의 또 다른 특징은 단순히 지분 5%를 확보하는 데 그치지 않는다는 점이다.상당수 기업에서 10% 이상의 지분을 확보했으며,투자 가치가 높다고 판단한 종목은 지분율을 20% 이상까지 끌어올리기도 한다.
또 한꺼번에 대규모로 매수하기보다 매일 조금씩 지분을 늘려가는 분할 매수 방식도 눈에 띈다.한국뿐 아니라 일본에서도 같은 방식으로 지분을 꾸준히 확대해 왔다.단기 차익보다 장기적인 기업가치 상승에 무게를 둔 투자로 해석되는 이유다.
지금 미리캐피탈의 움직임이 주목받는 것은 단순히 외국계 큰손의 매수여서가 아니다.일본에서 저평가된 중소형주를 발굴해 상당한 지분을 확보하고,필요할 경우 주주환원과 기업가치 제고까지 이끌어온 투자 방식이 한국에서도 재현될 수 있다는 기대 때문이다.
미리캐피탈의 투자 행보는 코스닥 시장 활성화를 추진하는 정부에도 시사하는 바가 적지 않다.미리캐피탈이 투자한 15개 기업 가운데 13곳이 코스닥 상장사다.코스닥을 두고 부실 기업이 많다는 이유로 외면하기보다 시장의 평가에서 소외됐지만 경쟁력과 기업가치를 갖춘 기업을 발굴하려는 노력이 필요하다는 의미다.
겉으로 드러난 성장성보다 탄탄한 사업 기반과 자산 가치,현금흐름을 갖춘‘진짜 기업’을 찾아내는 것이 코스닥 활성화의 출발점이 될 수 있다.
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